미·중 갈등 정체와 차이나런 효과 완화 가능성…한국엔 '독'

[아이뉴스24 고종민 기자] 그동안 국내 시장에 유입되던 외국인 자본의 투자 행렬의 약화 가능성이 커지고 있다. 미국과 중국의 갈등 상황이 정체국면으로 가는 것으로 예상되는 가운데, 차이나런 리스크 반사이익 효과 완화 가능성이 커지고 있어서다.

대만을 중심으로 한 미·중 갈등이 그동안 중국 내 외국 자본 이탈을 가속화시켰다. 14일(현지시각) 인도네시아 발리에서 가진 첫 대면 정상 회담은 갈등의 선을 지키는 수준에서 이뤄졌다는 해석을 낳았고, 최악의 국면은 지나갔다는 해석이 이어지고 있다.

중국이 내년 내수 경제 부양책을 본격화할 것으로 전망되며, 이로 인해 국내 증시는 단기 ‘부정’, 장기 ‘긍정’ 적인 영향을 받을 것으로 보인다.

16일 박상현 하이투자증권 연구원(Economist)은 “단기적으로 중국 경기 반등을 기대하기 쉽지 않다”면서도 “하지만 미중 정상회담을 기점으로 불거지고 있는 미중 갈등 긴장감 완화, 소위 데탕트 분위기가 현실화된다면 2023년 초부터 중국 경기 사이클 반등에 힘을 더해줄 것”이라고 말했다.

이어 “동시에 미중 긴장 관계 완화는 ‘차이나 런’ 리스크 회피 차원에서 국내 주식시장으로 유입되던 외국인 자금의 흐름을 단기적으로 약화시킬 수 있다”며 “외국인 투자 흐름을 주목할 필요가 있다”고 강조했다.

미중 관계는 앞서 대만 문제를 정점으로 레드라인, 이익 침해, 소사발언(불에타죽음) 등으로 갈등의 극을 달렸지만 최근 상황이 변화의 조짐을 나타내고 있었다. 특히 시진핑 국가주석의 장기 집권 구조 마련, 바이든 미국 대통령의 중간 선거 승리(재선 도전 초석) 등으로 양측 지배자의 정치력이 안정화됐고, 국제 정세도 갈등 보단 안정화를 꽤하는 모양새다.

중국 입장에서도 봉쇄정책 등으로 인한 국내 경기 침체를 좌시하긴 어려울 전망이다. 중국과 미국의 분리는 기정사실화된 상황이다. 그동안 중국의 고객사 역할을 한 주요국 경제가 점차 침체 국면으로 접어드는 가운데, 특히 선진국 중에서는 핵심 고객인 ‘유럽’ 경기의 상대적 부진이 예상된다. 속도 조절이 있겠지만 중국 정부의 내수 경기 부양책이 자급자족 생태계 구축 강화를 위한 조치로 이어질 것으로 보인다.

전규연 하나증권 연구원 “대다수의 주요국 중앙은행이 금리 인상을 지속해왔기 때문에 주요국 내수 경제 위축이 불가피하다”며 “중국은 이미 부동산과 제로 코로나 정책으로 경기 침체. G3(미국, 유럽, 중국) 경제가 동반 위축될 것”이라고 지적했다.

그러면서 “주요 교역상대국 경기가 동반 위축되면서 한국 수출은 2023년 상반기까지 마이너스 증가 예상한다”며 “한국 경제는 대중 수출 의존도가 높아 중국 경기 부진은 위안화와 원화의 동반 약세 요인”이라고 설명했다.

중국 정부가 현재까진 경기부양정책에 미온적으로 나오고 있어 적확한 평가는 어렵지만 시장에선 시진핑 3기의 정치적 안보를 안정한 이후를 본격적인 부양 시점으로 보고 있다. 기본적인 구조는 완성해 나가고 있다. 메리츠증권에 따르면 시진핑 3기 지도부 내에 첨단제조업 전문가들이 이름을 올렸다. 중국 7명의 정치국 상무위원 바로 아래 지도부는 25명의 정치국위원으로 구성된 팀이 있다. 25명의 정치국위원 중 5명은 항공, 신소재, 핵 등 분야의 공학계 출신이 포함됐다.

최설화 메리츠증권 연구원은 “과거 중국의 주요 지도자들이 대부분 인문계 출신인 것과 대조적”이라며 “이는 미국이 선진기술력으로 다시 패권국의 지위를 회복하려고 하는 것처럼, 중국도 기술관료체제(Technopolitcs)를 통해 안보, 경제, 기술의 통합으로 국가의 진정한 자립을 이룰 수 있도록 노력하고 있는 것”이라고 진단했다.

다만 중국 정부의 정책은 느린 속도로 진행할 것으로 보인다.

결국 국내 증시는 현재 상황에서 단기간엔 차이나런 반사이익 감소 가능성으로 인한 동력 약화와 중장기 중국 경기회복 기대감이 공존할 것으로 평가된다.

중장기 회복 기대감은 중국 내수 시장 경기의 회복 속도 영향을 받는다. 우선 중국 내 오미크론 확진자가 아직 적은 만큼 집단면역까지 시간이 소요된다. 소비 회복 시기가 다른 국가 대비 늦어지는 셈이다.